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旅游消费回暖,“途牛”还在路上?

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发表于 2023-6-14 11:01:30 | 显示全部楼层 |阅读模式


图片来源 @视觉中国
文 | 独角兽挖掘机,作者 | 兽姐,编辑 | 角叔
如果不是有人刻意提起,市场或许已经忘了,OTA 赛道中除了携程、飞猪、同程艺龙之外,还有一家美股上市公司叫做 "途牛"。
6 月 9 日盘前,途牛披露了 2023 年一季报,途牛期内营收为 6320 万元,同比增长 52.3%,在其 "6010 万 -6430 万元的净收入,同比增长 45%-55%" 预估内;净亏损收缩至 750 万元,而上一年同期的净亏损为 4170 万元。
同一时期内,行业龙头携程也发布了 2023 年一季度财报。数据显示,携程期内的净营收录得 92 亿元,同比大增 124%;净利润达到 34 亿元,同比增幅高达 437%。尽管途牛的经营情况正好转,但与携程同期对比,途牛的业绩就逊色不少。
在疫后出行消费快速回暖的当下,途牛在营收、净亏损方面表现尚算 " 可圈可点 ",但从股价走势来看,资本市场却没有给出积极态度。
财报发出后,途牛美股股价高开低走,当日报收于 1.63 美元,总市值仅为 2 亿美元。而携程一季报发出后的首个交易日,美股股价报收于 36.15 美元,涨幅达到 5.42%,总市值也达到了 240 亿美元。
对于以出境跟团游为主营的途牛而言,尽管 2023 年国内居民出境旅游的消费热情正在快速回暖,但从一季度经营表现来看,其业绩反馈始终处于 " 慢一拍 " 的节奏。
旅游消费走牛了,但途牛的牛还在路上。
01 两大业务此消彼长
从收入构成来看,组成途牛净营收的板块主要分为两大板块:其一是打包旅游业务,包含自助游和组团游;其二是其他业务,包括保险公司服务费、旅行产品和服务的佣金(门票、签证服务费、住宿预订和交通票)、国内外旅游局广告投放等等。
一季度,途牛打包旅游业务收入为 4010 万元,同比增长 179.2%,占总营收的 63%;其他业务收入为 2310 万元,同比下滑 15%,占总营收的 37%。
结合一季度收入占比变化和过去几季财报整体来看,途牛的业务正发生这样两个变化。
其一,尽管途牛此前的主营业务一直都是打包旅游业务,但受疫情影响,过去数个季度以来,途牛的主营业务收入占比一直远低于其他业务收入,到了上一季度,主营业务收入占比也就在 18%,而到了本季度,主营业务收入占比大幅回调至 63%。
其二,从业务增长来看,途牛打包旅游业务、其他业务两大板块并没有呈现出齐头并进的发展态势,而是出现此长彼消的情况。对于任何一家上市公司而言,这种业务情况并不利于公司的远期的发展。
我们重点来看主营打包旅游业务近年来的变化。途牛2019 年(疫前)全年营收为 22.8 亿元,其中,打包旅游收入为 18.9 亿元,占比 83%;其他业务收入为 3.9 亿元,占比 17%。此外,在打包旅游业务中,出境游产品交易额占比一直超过六成。
由于打包旅游一直是途牛的优势业务,这也成为这家在线旅游企业区别于携程、美团、飞猪等一些 OTA 头部企业的差异化存在。
但受 2020 年至 2022 年持续三年疫情的影响,一方面,途牛与其他 OTA 企业境遇相同,公司营收、利润同样也遭遇到重创;另一方面,反映在途牛本身的收入结构上,本该占据主营地位的打包旅游业务出现快速萎缩,这也使得其他业务收入远超前者。
行业分析人士认为,打包旅游周期性较长、客单价较高,且复购率相对很低,想要吸引更多消费者,最直接有效的方式就是加大营销投入。
" 但眼下整个市场都在推行降本增效,途牛也不是例外,因此你会看到,途牛一季度运营费用也同比下降了 18.6%",该人士补充:" 对比专注于机 + 酒业务的携程,由于没有太大成本负担,因此出行市场全面放开后,携程的经营提振也直接从业绩上体现。"
02 侵入携程腹地无果
尽管打包旅游一直是途牛的根基业务,但从服务角度来看,打包旅游需要企业建立从供应商、到销售、再到服务落地的 " 全链条 " 能力,这也意味着,想要主营这项业务,需要企业持续投入不菲资金资源才能运转。
经过多年的运营,途牛的打包旅游业务也拥有金牌导游、金牌地接、牛人专线、精品小团等多重经验,但三年疫情使得打包旅游业务停摆,不仅让这些能力没有 " 用武之地 ",同时这个周期也足以让单一业务模式的企业陷入生死边缘。
事实上,途牛并不是没有意识到单一模式所带来的经营风险,因此,途牛在 2016 年就表示将会在打包旅游业务之外,尝试去拓宽更多新的业务模式。
同年内,途牛发布了机票酒店战略,全面进军在线机票、酒店等预订市场,此举也被市场视为入侵携程腹地的动作。
为了推动新业务的冷启动,途牛将大笔营销费用投入到市场推广当中,一方面与《非诚勿扰》《中国好声音》等不少知名综艺 IP 达成合作,还签下了周杰伦等代言。这使得途牛当年的净亏损由上年的 14.7 亿元陡增至 24.2 亿元。
尽管途牛发力在线机票酒店预订,但收效甚微。按照当时的行业背景,这一领域基本被携程、去哪儿瓜分。时至今日,机票酒店业务领域也是携程、飞猪、美团的天下,途牛基本排不上位置。
长期过度依赖打包旅游业务,也是途牛抗风险能力较弱的根本原因。疫情来临后,途牛屡屡挣扎在生死边缘:2020 年 5 月、2022 年 4 月,因分别在两个时段连续 30 个交易日股价低于监管要求的 1.00 美元,途牛曾两次收到退市警告。
为了积极自救,公司副总裁齐春光曾在今年 3 月举办的 "2023 旅业发展高峰论坛 " 上透露,途牛是从 2020 年年初开始进行直播尝试,截至目前已拥有 60 多个直播间,仅抖音上就有 40 多个。2023 年,途牛的目标就是 100 个旅游账号、带出 100 条百万级优质旅游产品。
按照途牛自己的预估,2023 年二季度,公司净收入有望达到 8870 万 -9240 万元,同比增长 140%至 150%,但途牛是否真的能迎来自己的曙光,可能很大程度要看被公司寄予厚望的抖音运营表现。
03 押宝出境游?
除了经营情况堪忧之外,途牛还面临着一个缠身多年的老问题:就途牛的商业模式来讲,其 " 打包旅游 " 的资本故事是否真的讲得通。
国内市场方面,根据文化和旅游部发布了 2023 年一季度国内旅游数据情况:2023 年一季度,国内旅游总人次 12.16 亿,比上年同期增加 3.86 亿,同比增长 46.5%。国内旅游总花费 1.30 万亿元,比上年增加 0.53 万亿元,增长 69.5%。
从数据来看,无论是与宏观局面进行对比,还是与同赛道中的携程进行对比,途牛2023 年一季度的 " 回魂 " 并没有那么乐观。
国际市场方面,今年 5 月,联合国世界旅游组织(UNWTO)发布《2023 年全球旅游业晴雨表》并做出预计,2023 年,全球的国际游客抵达人数可能恢复到疫情前水平 80%-95%,即有可能达到 12 亿人次以上。
这种预期让 OTA 平台兴奋不已,携程自然不会错失这个机会。今年 1 月,携程携手泰国国家旅游局开设首场海外直播,累计吸引超千万观看热度,GMV 累计突破 4000 万元;2 月,平台推出 "318 全球旅行划算节 ",产品覆盖百余个境内外旅行热门目的地。
途牛同样也将目光放在海外市场。公司 CEO 于敦德此前曾表示,随着国内和出境旅游市场逐步重新开放,被压抑的旅行需求的释放将进一步支持该行业的反弹,"途牛正有计划地筹备出境游产品,迎接期盼已久的曙光。"
于敦德说出此番话其实也并不难理解。
一方面,此前途牛出境游产品在公司主营业务中的占比一直超过六成;另一方面,根据官方消息,今年 1 月 8 日 " 乙类乙管 " 实施当天,出境游产品预订量环比 1 月 7 日增长 365%;2 月出境游产品预订量环比 1 月增长近 2 倍,出境游出游人数环比 1 月增长 160%。
对于途牛来说,开源和节流同等重要,其积累多年的出境游服务能力,或将随着市场需求的快速释放重新得以验证。但必须要强调的是,以出境游为代表的打包旅游业务受外部影响较大,想要形成更强的经营韧性,途牛还是要主动寻找新的增长空间,强化自身竞争力。
" 短期改变业务构成对于任何一家公司都不容易,就目前而言,途牛要做的可能只有一个事情,就是将主营的打包旅游业务进一步做大 ",上述行业分析人士表示:" 一来这也保证了途牛的主营收入,二来也是一种时间换空间的方式,为未来试水其他业务留些空间。"
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