高管大洗牌背后，联合利华有点难

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一场高管洗牌 " 风暴 "，正在席卷全球消费品巨头——联合利华。
6 月 5 日，有外媒报道称，联合利华正在通过猎头公司，寻找接替现任董事长尼尔斯 · 安德森 ( Nils Andersen ) 的人选。虽然联合利华对这条消息不予置评，但毫无疑问的是，其管理层正在经历一次大换血。
下个月，新任 CEO 海因 · 舒马赫 ( Hein Schumacher ) 将正式上任；公司首席数字和商务官将在今年 8 月离职；CFO 也将在明年 5 月前离职。
联合利华的高管变动和贝克汉姆的亲家、华尔街 " 大佬 " ——纳尔逊 · 佩尔茨 ( Nelson Peltz ) 有关。
2022 年 7 月，在贝克汉姆的大儿子和佩尔茨的小女儿完婚后不久，佩尔茨就正式进入了联合利华董事会，当时他旗下管理的基金持有联合利华 1.5% 股份。佩尔茨是有名的 " 激进投资者 "，这类投资者的风格是，重仓某家公司股票，争取董事会席位，进而获得在公司战略、经营以及人事任免等方面的话语权。



布鲁克林 · 贝克汉姆婚礼 图源：视觉中国
2017 年，佩尔茨在宝洁业绩低迷时出手，经过和管理层数次 " 争斗 "，2018 年他终于成功进入了宝洁公司董事会。得益于公司改革、疫情期间家庭护理产品消费增长等因素，近年来宝洁公司业绩和股价表现都不错。佩尔茨也通过这笔投资，收获颇丰。
这次，佩尔茨又盯上了联合利华。背景同样是联合利华业绩增速放缓，股东不满意其股价表现。
两次出手消费品巨头，佩尔茨面临的不同状况是：比起宝洁管理层对他的排斥，联合利华更欢迎他的加入，再加上联合利华本身也在调整期，所以他的改革阻力更小；但同时，高通胀之下，成本上升、消费低迷，当下联合利华的处境比几年前的宝洁更难。
增长乏力
在全球消费品行业，联合利华无疑是一个 " 大块头 "。
这家成立于 100 多年前的企业，旗下拥有 400 多个品牌（比如我们熟悉的多芬、力士、和路雪、金纺等），产品可以销售到 190 多个国家。2022 年，其营收达 601 亿欧元，约合人民币 4611 亿元，这意味着，每天联合利华都要卖出 10 多亿。
虽然体量大，但这几年联合利华的业绩增速却不理想。
2018 年到 2021 年，公司营收基本维持在 510 亿欧元— 520 亿欧元左右，增长缓慢。2022 年，联合利华的营收增长 14.5%，达 601 亿欧元。看似业绩比前几年猛了，但其实主要是涨价在驱动。



具体来看，2022 年联合利华基本价格同比增长了 11.3%，基本销量则减少了 2.1%。我们把时间线再拉长一点会发现，2018 年以来，其基本销量增长都在 2% 以下。
要求一个体量几千亿的快消品巨头保持高增长，似乎有点 " 吹毛求疵 "。但跟同行相比，联合利华的增速也不理想。
另一大快消品巨头宝洁，2018 财年到 2021 财年，公司营收从 668 亿美元增长到了 761 亿美元，增速明显高于联合利华。
分业务看，联合利华一共有五大业务部门：美丽与健康、个人护理、家庭护理、营养品与冰激凌。其中美丽与健康包括洗发水、护肤品等；个人护理包括牙膏、香皂等；家庭护理的主要品牌有金纺、奥妙等；营养品主要是其食品业务，比如家乐；冰激淋业务旗下有品牌梦龙、和路雪等。
五大业务板块中，除了冰淇淋营收较小之外，其他四个业务板块规模相当，2022 年营收基本在 120 亿欧元到 140 亿欧元之间。



在业绩增速方面，2022 年，" 美丽与健康 " 拖了联合利华的后腿：基本销售额增速增长最慢，为 7.8%，其中头发和皮肤护理产品销量还有所下滑。家庭护理板块业绩增速最快，基本销售额同比增长达 11.8%。
按照地区划分，亚太非是联合利华第一大市场，美洲和欧洲为第二、三大市场。2022 年，亚太非地区营收 275 亿欧元，占联合利华总营收的近一半。
亚太非等新兴市场销量占比高，也是联合利华区别于对手宝洁的显著特征。以 2022 年为例，宝洁在北美和欧洲的销量约占公司总营收的 7 成；而联合利华的第一大市场在美国，第二大市场则在印度。
在几大地区中，2022 年联合利华业绩增速最快的是美洲地区，营收同比增长 24%；亚太非和欧洲则分别增长 13% 和 3%。具体到我国市场，联合利华销售额下滑了 1.3 个百分点。
业绩乏力让联合利华股价不振。在美股市场上，2019 年初到 2022 年末，宝洁股价上涨 66%，而联合利华甚至略有下降。股东对此不满，也就有了管理层的巨变。
" 中国通 " 离任，但中国市场仍是重点
过去几年，联合利华一直走在改革的路上。
2019 年至今，带领联合利华改革的是即将在下月初退休的 CEO 乔安路（Alan Jope）。乔安路在联合利华工作了 38 年，此前还曾做过联合利华大中华区主席，有 " 中国通 " 的称号。他也是联合利华近二十年来，唯一一位从大中华区崛起的全球一号位。



乔安路，图源：视觉中国
在乔安路执掌联合利华的四年间，他带领公司做了许多策略调整，基本思路是卖掉不太赚钱或没有前景的业务，通过收购等方式进军毛利更高、更有发展前景的健康、高端美容等领域。
这样决策的一个原因是，联合利华的食品类业务以及一些大众快消品毛利较低。比如，2022 年其冰激淋业务基本营业利润率为 11.7%，比美容和健康业务低了 7 个百分点。
在乔安路任期内，联合利华比较惹人注目的交易有：以 45 亿欧元的价格出售了旗下包括立顿品牌在内的茶叶业务；" 砍掉 " 了洗护品牌 Snave，这是联合利华在美国最大的品牌之一。
除了 " 瘦身 " 之外，乔安路和他的 " 前任 "CEO，还在不断通过收并购的方式布局高端化妆品以及健康领域。2022 年，联合利华高端化妆品营收已经达到 12 亿元。
健康领域，乔安路做的最具争议性的事是，2022 年他企图以 500 亿英镑的价格收购葛兰素史克旗下的健康业务。虽然这笔交易最终因为葛兰素史克嫌弃 500 亿英镑太便宜而遭拒，但却成了联合利华股东不满乔安路的导火索之一。股东们认为，这笔交易太过冒险了。
前几天，乔安路在即将退休之际接受了公司内部的采访。访谈中，他提到自己的角色是为股东创造价值，而他认为真正能给股东创造价值的做法是，确保联合利华未来也是一家不被消费者抛弃的公司。
然而对于股东而言，比起未来，或许当下的业绩更重要。
即将退休的这一个月，乔安路还有三项重点工作，其中一项便是和新 CEO 海因到公司美国、印度和中国市场看看。这三个国家是联合利华的前三大市场，也是未来快速增长的地区。
具体到中国市场，虽然乔安路这个 " 中国通 " 退休了，但中国市场对联合利华的重要性不言而喻。对新 CEO 海因来说，相对好的消息是，今年一季度，联合利华在中国市场已经从 2022 年的业绩下滑恢复到了低位数增长。
然而，我国的国货日化产品正在崛起，联合利华等国外巨头又普遍存在品牌、产品甚至渠道老化的问题。对于海因来说，这或许才是他面临的更为持久、深刻的挑战。